Markedskommentar for oktober 2025

Lavere renter (igen) fra den amerikanske central bank.

Den amerikanske centralbank fortsatte rentenedsættelserne i oktober. På FOMC‑mødet i slutningen af måneden blev den øvre grænse for fed funds‑renten sænket med 0,25 procentpoint til 4,00 %,samtidig med at Fed signalerede en pause i balance nedsættelsen. Rentenedsættelsen kom trods manglen på officielle nøgletal som følge af den delvise amerikanske nedlukning; Powell fremhævede, at både inflations- og arbejdsmarkedsdata udviser svaghedstegn og at der ikke er nogen forudbestemt kurs for renten. Rente-beslutningen gav kun et lille fald i de amerikanske obligationsrenter. Forventningerne er fortsat, at der i december er udsigt til yderligere 0,25 procentpoint reduktion.

‍Euroområdet med svag men positive nøgletal

Den samlede PMI-indikator lå omkring 50,4 hvilket signalerer svagt ekspanderende aktivitet, hvor man så inflationenen falde til 2,2% - det laveste niveau siden 2022. ECB holdt renten uændret for tredje møde i træk, med fokus på, at for tidlige rente lempelser kan give anledning til at genantænde prispresset. Der er ikke de store indikationer på, at vi ser særlig meget aktivitet på rente bevægelser fra ECBs side af, det kommende år heller.

Optimismen fortsætter ind i oktober, drevet af forventningerne til Q3-regnskaber.

Markedet kigger især mod de amerikanske tech-giganter, hvor indtjeningsforventningerne fortsat ligger betydeligt højere end for resten af markedet. Det understreger den centrale rolle, som AI-relateret vækst og stærke marginer forventes at spille i den samlede regnskabssæson. Samtidig øger det risikoen for negative kursreaktioner, hvis bare én af de store skuffer – som vi har lært at forstå, at markedet handler i høj grad på forventninger, og ikke status quo.

‍

Udvikling i centrale aktivklasser

•Globale aktier(MSCI World) steg 2,02% i oktober og er nu ca. 20,24% oppe år-til-dato

•USA (S&P500) steg 2,34%; indekset er nu 17,50% foran siden årsskiftet

•Europa ex.UK (STOXX Europe 600) steg 2,59% og ligger nu 16,21% YTD

•Globale statsobligationer(DBZB) steg 0,75%, og er nu omkring 2,16% over årets startniveau‍

• Råvarer(CRY-indekset) steg 0,65% i oktober og er nu 1,96% YTD

‍

Opsummering

Bred optimisme- stor spredning i afkastene
Globale aktier steg for anden måned i træk på baggrund af forventninger til kommende Q3‑regnskaber og fortsat AI‑eufori. Det amerikanske S&P 500 vandt ca. 2,3 %, mens small‑cap‑aktierblot steg 1,8 %, og europæiske aktier cirka 2,4 %; det britiske FTSE All‑Share sluttede måneden +3,7 %. Ift. Sektorer, var det Teknologi og andre vækstaktier dominerede, mens finans og materialer havde modvind.

Rentenedsættelsen påvirker markederne
Den ventede amerikanske rentenedsættelse på 0,25 %-point gav kun et lille fald i obligationsrenterne; amerikanske statsrenter dykkede kun marginalt, og investorerne tog beskeden som et tegn på, at yderligere rente lempelser vil afhænge af data.

Priser på råvarer og valutaer indikerer usikkerhed
Guldprisen steg til næsten 4.000 USD pr. ounce efter øget centralbankkøb, mens den amerikanske dollar forblev stærk. Samtidig faldt olieprisen omkring 2,2 %, da bekymring om svagere efterspørgsel, især fra Kina, lagde pres på råolie, mens andre råvarer som industrielle metaller klarede sig bedre. Kombinationen af højere guldpris og lavere oliepris afspejler, at investorer balancerer mellem bekymring fo rvæksten og forventninger om lempeligere pengepolitik.

‍